Ставка, инфляция и цены – как ЦБ регулирует экономику

В новостях периодически сообщают об изменениях ключевой ставки, которая то повышается, то понижается.

Стоит ли каждому из нас задумываться над этими колебаниями, насколько ключевая ставка важна, и как она связана с денежно-кредитной политикой в стране – об этом мы спросили заместителя управляющего севастопольским отделением Центрального банка Российской Федерации (Банка России) Юрия СОЛОМЕННИКА. Кстати, наше интервью состоялось буквально день в день с внеочередным заседанием Совета директоров ЦБ, на котором размер ставки был снижен в очередной уже третий за короткое время раз.

Что такое ключевая ставка, и как она влияет на большинство россиян, и севастопольцев в том числе?

Ключевая ставка – это один из основных инструментов Центрального банка РФ. Напомню, что главная цель денежно-кредитной политики Банка России – это стабильно низкая инфляция, её показатель для нашей страны определен вблизи 4%. Инфляция не может быть постоянно на одном уровне, она все время колеблется под влиянием разных причин. Если регулятор считает, что инфляция может сильно отклониться от цели или слишком долго не возвращается к ней, то он изменяет ключевую ставку и устанавливает её на таком уровне, который, по расчетам Банка России, будет способствовать возвращению инфляции к цели. Ключевая ставка влияет на инфляцию через длинную и сложную цепочку экономических взаимосвязей. Сначала на её изменение откликаются ставки на денежном рынке (ставки по кредитам банков друг другу), к ним подстраиваются ставки по кредитам и депозитам в банках, вслед за этим меняется сберегательная и кредитная активность людей, потребительский спрос, и уже за всем этим меняются цены, темпы роста которых и есть инфляция.

Качели российской ключевой ставки впечатляют – за последние месяцы она взлетала к 20% и снижалась до 11% годовых. Чем обусловлены такие резкие решения ЦБ?

В конце февраля Банк России повысил ключевую ставку до 20% годовых. Сделано это было под влиянием резких изменений внешних условий для российской экономики. Действия регулятора были направлены как на борьбу со скачком инфляции, так и на то, чтобы люди возвращали в банковскую систему те деньги, которые они в панике сняли с депозитов. Этот расчет оправдался – банки значимо повысили ставки по вкладам, и деньги вернулись в банков-скую систему. Таким образом Банк России купировал риски для финансовой стабильности и предотвратил раскручивание инфляционной спирали. Затем регулятор уже трижды уменьшал ставку, потому что упомянутые риски снизились. Рост цен замедлился, так как укрепился рубль и был исчерпан ажиотажный потребительский спрос. У людей включился режим сбережения, их кредитная активность тоже снизилась. Это ограничивает риски повышения инфляции и говорит о необходимости изменения ключевой ставки.

Почему банкиры предлагают кредиты под гораздо более высокий, чем ключевая ставка, процент?

Потому что ключевая ставка – это минимальный процент, под который банки могут получить кредит в Банке России. В свои ставки по кредитам для клиентов банки закладывают все издержки и риски. По аналогии – точно так же и магазины продают товары по более высокой цене, чем первоначально приобретают у производителей и поставщиков. А для банков товар – это деньги, которые они привлекли, в том числе от вкладчиков. Кроме того, в ставках банков учитываются риски на заемщиков, которые ведь могут и не вернуть кредиты, и тогда у банков будут потери. Из всего перечисленного и складываются ставки по банковским кредитам, и поэтому проценты в коммерческих банках всегда будут выше ключевой ставки.

ЦБ постоянно говорит о цели инфляции вблизи 4%. Может, нужно просто одномоментно снизить ключевую ставку до цели Центробанка?

Если необоснованно резко снизить ключевую ставку, например, до 4% годовых (а иногда спрашивают и про сразу до 1%), это чревато стремительным ростом цен. Потому что кредиты станут дешевле, ставки по вкладам – ниже, спрос вырастет в разы, а производство и импорт за всем этим не будут успевать. Соответственно, цены на все взлетят. Высокая инфляция просто обесценит доходы и сбережения.

За ситуацией на финансовом рынке сейчас не следит только ленивый. Но можно понятными словами объяснить, что именно сейчас формирует инфляцию?

В последнее время экономика страны столкнулась с беспрецедентными санкциями. На этом фоне в конце февраля-начале марта значительно ослаб рубль. Конечно, повысились инфляционные ожидания – люди активно скупали бытовую технику, автомобили, электронику, опасаясь, что они станут дороже или вообще будут недоступны после ухода с рынка некоторых иностранных компаний. Кроме того, временный ажиотажный спрос был и на крупу, муку, сахар. Под влиянием такого всплеска спроса отдельные товары значительно подорожали.
Сейчас ажиотаж иссяк, в магазинах есть достаточный выбор продуктов. Но, конечно, цены снижаются не так быстро, как росли до этого. Потому что, компенсируя свои увеличившиеся издержки, производители и посредники вынуждены повышать отпускную стоимость товаров.

В своих материалах Центробанк часто упоминает прогноз инфляции. Что это такое, и как научиться понимать такие прогнозы тому, кто не специалист фин-рынка?

По сути, эти прогнозы означают оценку дальнейшей ситуации по инфляции и развитию экономики на основе различной информации. Аналитики учитывают, например, мировые цены на сырье и продовольствие, активность инвесторов, возможные колебания курсов иностранных валют, политику зарубежных банковских регуляторов и другие показатели мировой и отечественной экономики. Например, сейчас регулятор прогнозирует, что с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция в целом по стране снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
В то же время все спрогнозировать невозможно – об этом ярко свидетельствуют события последних двух лет. Например, в последние годы были события, не заложенные ранее в прогнозы – из-за противопандемийных ограничений довольно ощутимо и надолго нарушились производственно-логистические цепочки, и это сказалось на стоимости, допустим, легковых автомобилей и строительных материалов не только в России, но и во всем мире.
Банк России регулярно актуализирует прогноз, исходя из свежих данных, и публикует его на своем официальном сайте после каждого опорного заседания Совета директоров по ставке, т.е. четыре раза в год. В документе можно увидеть тенденции развития экономики, динамики инфляции и средней ключевой ставки на ближайшие годы. По этим показателям можно ориентироваться в своих планах по расходам, сбережениям, кредитам на ближайшие два-три года.

Почему нам всегда кажется, что цены растут быстрее, чем указано в официальных данных?

Прежде всего важно понимать, что инфляция по определению — это рост цен. И даже если она будет очень низкой, цены все же медленно, но будут расти.
Есть такое понятие – потребительская корзина. Так называют набор из почти 560 товаров и услуг, по изменениям цен на которые Росстат рассчитывает показатель инфляции. Ваша собственная потребительская корзина отличается от корзины Рос-стата, и, следовательно, есть разница и между инфляционными показателями страны и персонально вашими. Личная инфляция — это обычно не точный расчет, а то, как мы воспринимаем цены с учетом наших расходов. Если мы попытаемся оценить инфляцию, допустим, по цене печенья, которое покупаем регулярно и запоминаем, когда оно дорожает или дешевеет, то картина неизбежно будет отличаться от официальной статистики. Так что об общей инфляции не стоит судить по изменению стоимости конкретного товара: доля того же вашего любимого печенья в корзине Росстата невелика, и изменение цены на него не отражает картину в целом.

Может ли государство остановить рост цен на товары первой необходимости, входящие в потребительскую корзину?

Подобный механизм применяется в самых край-них случаях и только в краткосрочном периоде. Например, потребительские цены на сахар в 2021 году регулировались с ноября до июня, а на подсолнечное масло – с ноября до октября. В условиях рыночной экономики цены определяются спросом и предложением, а административные меры по их «заморозке» замедлят адаптацию экономики к новым условиям.